节前受环保限产、疫情管控物流、电煤供应紧张、供气不足等因素的影响，北方市场流通的氧化铝现货量偏紧，可售及可发运现货能力受限，导致厂家报价不断上行。随着年前一周左右下游企业接货意愿降低，部分持货商对于节后的价格持悲观态度，低价抛售部分现货，致使节前价格回调至2350-2380元/吨。但节后随着疫情得到有效的管控，物流运输也逐步恢复，部分企业陆续复产以及节后铝价的大幅拉涨，对后市的观点是否发生改变？

一、价格方面：节后市场依旧悲观情绪较浓

节后整体现货市场较为平静，虽然节后物流开始逐渐恢复，但目前市场流通的现货依旧偏少，市场主要以履行现有的长单为主，下游企业及贸易商谨慎观望较多，部分持货商有低价抛售的迹象。从市场心态调研来看：短期市场对于节后价格依旧持悲观态度较多，但是受铝价、进口量以及成本的支撑，下跌空间相对有限，预计短期运行区间在2300-2380元/吨。

图1 南北方氧化铝价格走势图

数据来源：我的有色网

二、进出口方面：海外现货溢价导致进口量减少

春节期间海外陆续有几笔成交出现，但是价格相对稳定，折合人民币售价约在2450-2500元/吨，目前海外氧化铝存在明显溢价，下游企业及贸易商畏高情绪较浓，导致短期进口量明显减少。据我的有色网统计，2021年1月预计净进口量约26万吨，2月预计净进口量约17.5万吨，1-2月累计净进口量较去年同比减少36.96%。截至2021年2月19日，中国主要港口氧化铝库存为57.1万吨，同比去年下降27.72%，春节前后港口库存下降6万吨。

图2 中国氧化铝净进口量统计图

数据来源：我的有色网

图3 中国主要港口氧化铝库存统计

数据来源：我的有色网

三、供需方面：近期市场现货供应偏紧

截至2021年2月20日，中国氧化铝运行产能为7180万吨，中国电解铝运行产能为3933万吨，国内短缺410万吨的产能，虽然这部分量可以通过后期产能新增复产以及海外进口弥补，但是短期国外现货溢价明显，进口量明显减少，并且新增产能短期无法释放，预计短期国内呈供应偏紧格局。

表1 2021年中国氧化铝新增计划

数据来源：我的有色网

据我的有色网预计，2021年2月中国氧化铝产量约563万吨，2月中国电解铝产量310万吨，氧化铝净进口量约17.5万吨，预计2月中国氧化铝供应短缺17.8万吨。

四、结论：短期价格区间震荡运行概率较大

受长单的限制以及物流的逐渐恢复，春节期间积压的货物开始陆续出货，但下游采购积极性明显不高，市场陆续有持货商低价抛售打压现货价格。但是从供需、进口、成本以及下游利润来看，氧化铝价格底部支撑依旧较强，所以我们认为价格下行空间有限，短期价格区间震荡概率较大，预计运行区间在2300-2380元/吨。

来源：我的有色